房地产市场转向理性 基建投资有望发力托底经济
中国指数研究院发布最新报告显示，7月份百城住宅均价环比、同比涨幅双双扩大，连续12个月出现“双涨”现象。对此，中信证券固收团队表示，房价持续上涨，使得通胀预期获得支持。在此前提下，宽货币的必要性也随之减弱，降息降准不可期，因此债市收益率也难进一步走低。
根据历史数据表明，房价涨幅与CPI走势高度相关。由房价上涨带来的财富效应，提振消费，从而推动食品等消费品价格的上涨。同时房价上涨会拉动房租上涨，进而推动核心CPI上涨。
目前，针对房价过快过热上涨的政策不可谓不多，突显了政府去泡沫抑房价的决心，然而房地产价格却不降返升，市场情绪依旧火爆。
中信证券固收团队认为，政策由出台到发挥效果中间都存在着一定的时滞，而这一过程，或长达数月至一年的时间。
“因此，从长期来看，密集出台的房地产政策势必对房价带来上涨压力；而短期来看，仍维持高位的房价，又会对通胀带来一定程度的支撑。”中信证券固收团队表示。
然而地产投资高点已过，各地房地产调控政策有所收紧，不过由于一线住房仍供不应求，政策意图上致力于实现三四线住房的平稳着陆，市场预料房地产投资有望保持平稳增长，短期内房价也将在高位维持不至迅速下行。
中信证券固收团队预计，在房地产市场转向理性，缓慢挤出泡沫的过程中，基建投资有望发力托底经济。从需求端、供给端来看，基建投资空间巨大，财政政策也有较大拉动基建投资的空间。
对于债市长期影响而言，中信证券固收团队表示，政府去资产泡沫、调经济结构的意图坚决，地产价格回落，基建将会接力，从而保证经济“文火”复苏持续，进而也使得债市承压。
